如果说市值告诉你「现在这个盘子多大」，FDV 告诉你的就是「等所有代币都出来之后，这个盘子会被撑到多大」。这一课是读懂山寨币供给结构的核心。

30 秒要点

• FDV = 当前价格 × 最大（或未来全部）供应量
• FDV ÷ 市值越高，未流通比例越大，解锁抛压越值得警惕
• 市值相同的两个项目，FDV 可以相差十倍

一、定义：把「还没出来的」也算上

FDV（Fully Diluted Valuation，完全稀释估值）= 当前价格 × 全部供应量——包括已流通的、锁定中的、尚未铸造的全部代币。

举例：项目 X 价格 $1，流通 1 亿枚、总量 10 亿枚：市值 $1 亿，FDV $10 亿。这组数字告诉你：市场上还有 9 亿枚「迟早会出来」。

二、FDV/市值比：抛压预警线

把 FDV 除以市值，得到一个直观的比值：

• 接近 1：绝大部分代币已流通（如 ETH 这类老资产），未来新增供给主要来自增发，结构简单；
• 2-3 倍：还有相当比例待解锁，需要认真读解锁时间表；
• 5-10 倍以上：绝大多数代币还没流通——每一次大额解锁都是一次供给冲击，需要极端谨慎地评估。

注意这是风险结构描述，不是价值判断：高比值项目并非不能存在，而是要求需求增长必须跑赢供给释放——这在对标历史时极少发生。

三、和市值配合的完整读法

我习惯的三步：①先看市值定体量档位；②再看 FDV/市值比定供给风险等级；③最后用解锁日历（tokenomist.ai 等工具）确认「下一次大额解锁在什么时候、有多少」。三步走完，这个项目「未来两年谁在卖」的图景就基本清楚了。

四、FDV 本身的陷阱

• 最大供应量可被治理修改：FDV 的分母可能变，硬顶不等于永恒；
• 销毁与增发并存：净供给需要动态计算；
• FDV 不等于真实估值：它是「假如全部按现价计」的假想数，浅流动性小币的 FDV 尤其虚高。

SZB123 资料库把市值与 FDV 并列展示（数据库可按任意项目核对），就是要让你养成「两个数字一起看」的习惯。

风险提示

风险警示

风险警示：高 FDV/市值比 + 密集解锁 + 低真实需求，是山寨币长期阴跌最常见的结构组合。本文只描述结构，不构成对任何项目的判断或建议。

来源与参考

• Wikipedia：Market Capitalization · 访问于 2026-10-02
• Tokenomist 代币解锁与 FDV 数据 · 访问于 2026-10-02

更新日志

• 2026-10-02：首次发布。